Тип публикации: статья из журнала
Год издания: 2025
Идентификатор DOI: 10.25683/VOLBI.2025.72.1345
Ключевые слова: stock market, infrastructure risks, sanctions, sanction risks, institutional risks, asset blocking, foreign assets, etf, BPIFs, foreign stocks, фондовый рынок, инфраструктурные риски, санкции, санкционные риски, институциональные риски, блокировка активов, иностранные активы, БПИФ, иностранные акции
Аннотация: В статье исследуется проблема количественной оценки нового вида рисков на фондовом рынке - институциональных рисков, обусловленных санкционным давлением и блокировкой активов. Используя пример российского рынка 2022-2023 гг., автор анализирует применимость традиционных методов оценки рисков, таких как волатильность, Value at Risk (Показать полностьюVaR), Conditional Value at Risk (CVaR), а также коэффициенты Шарпа, Сортино и Трейнора, к новым типам угроз в условиях геополитической нестабильности. На основе эмпирических данных Московской и Санкт-Петербургской бирж проводится сравнительный анализ заблокированных (ETF, БПИФ на иностранные активы) и незаблокированных финансовых инструментов (БПИФ на индексы ММВБ, MSCI USA, S&P500, физическое золото) в краткосрочной и долгосрочной перспективах. Результаты показывают, что традиционные метрики не выявляют институциональные риски, связанные с политически обусловленной утратой доступа инвесторов к активам, из-за ориентации на ценовые колебания и игнорирования юридических и инфраструктурных факторов, таких как санкции против Национального расчетного депозитария или заморозка активов в Euroclear и Clearstream. Анализ включает расчеты математического ожидания, CAGR, волатильности, коэффициента бета, VaR и CVaR, которые демонстрируют схожие профили риска для заблокированных и незаблокированных активов, не отражая институциональные угрозы. Эти ограничения подчеркивают необходимость разработки специализированных аналитических инструментов, интегрирующих геополитические индикаторы и качественные параметры. Исследование вносит вклад в теорию управления рисками, подтверждая уникальность новых институциональных угроз, и закладывает основу для дальнейших исследований по созданию моделей, учитывающих санкционные и политические факторы, что повысит устойчивость инвестиционных портфелей на фондовом рынке. The article examines the problem of quantitative assessment of a new type of risks in the stock market - institutional risks caused by sanctions pressure and asset blocking. Using the example of the Russian market in 2022-2023, the author analyzes the applicability of traditional risk assessment methods, such as volatility, Value at Risk (VaR), Conditional Value at Risk (CVaR), as well as the Sharpe, Sortino and Treynor ratios, to new types of threats in the context of geopolitical instability. Based on empirical data from the MOEX and SPBE, a comparative analysis of blocked (ETF, BPIFs on foreign assets) and unblockedfinancial instruments (BPIFs on MICEX, MSCI USA, S&P500 indices, physical gold) is carried out in the short and long terms. The results show that traditional metrics fail to capture institutional risks associated with politically motivated loss of investor access to assets due to their focus on price fluctuations and neglect of legal and infrastructural factors, such as sanctions against the National Settlement Depository or asset freezes in Euroclear and Clearstream. The analysis includes calculations of expected value, CAGR, volatility, beta, VaR and CVaR, which demonstrate similar risk profiles for blocked and unblocked assets, without reflecting institutional threats. These limitations highlight the need to develop specialized analytical tools that integrate geopolitical indicators and qualitative parameters. The study contributes to risk management theory by confirming the uniqueness of new institutional threats and lays the foundation for further research on creating models that take into account sanctions and political factors, which will increase the resilience of investment portfolios in the stock market.
Журнал: Бизнес. Образование. Право
Выпуск журнала: № 3
Номера страниц: 222-227
ISSN журнала: 1990536X
Место издания: Волгоград
Издатель: ИП Кумейко Е.А.